2 需求端：粮食需求持续增长，钾肥用量稳步提升

　　全球：人口增长提升粮食需求，钾肥用量具备刚性

　　粮食需求提升，钾肥需求相对刚性。据联合国粮农组织统计，全球人口在过去十多年 内保持着每年 1%以上的增长，至 2025 年全球人口有望达到 97 亿，而全球耕地面积增长 空间有限，未来极限可能在 120 亿亩。人均耕地的减少，对粮食产量提出了更高的要求。 而粮食产量的提高，既依赖种子改良，也依赖农资品的持续投入，因而全球包括钾肥在内 的肥料需求较为刚性。

　　消费升级，提供钾肥需求新增量。新兴经济体经济的快速发展，将促进人们饮食结构 持续改善，肉制品类需求有望快速提升，进而推动动物饲料需求上涨，加速对农作物的需 求。此外果蔬等品类的需求也将持续增加。钾作为经济作物和饲料作物的主要营养元素， 需求有望持续提升。

　　国内：种植结构升级，施肥结构改善，钾肥仍存增长空间

　　国内施肥比例有望稳步改善。我国在氮磷钾三大肥料的施用比例逐步提升，据联合国 粮农组织数据，2019 年国内 N:P2O5:K2O 的平均施用比例分别为 1：0.384：0.385。相较 于国内农业部结合土壤普查结果提出的在玉米、小麦、大米及大豆等大田粮食作物上提倡 施用比例为 1：0.42：0.42 以及 IPL 提出的 1：0.5：0.5 仍有一定的距离，未来在肥料施 用零增长的大背景下，可能会逐步减少氮肥施用，提升钾及磷肥的用量。

　　国内果蔬种植面积持续增长，提供钾肥市场需求增量。近年来，国内粮食作物种植面 积趋于饱和，根据国家统计局的数据，2021 年国内粮食播种面积为 17.64 亿亩，同比+0.7%， 较 2020 年+0.1%。受益于饮食结构升级以及每亩净利润上扬，国内蔬菜和果园的种植面 积稳定增长，其中蔬菜、果园种植面积分别从 2010 年 1620、1068 万公顷，增至 2020 年 2148、1264 万公顷，CAGR 分别为 2.9%和 1.7%。我国农业部给出的经济作物提倡施 用比例是 1：0.50：0.70，种植面积提升，将为钾肥开辟新的增量空间。

　　钾肥边际需求与农产品价格高度相关

　　钾肥价格与农产品价格高度相关，存在 10 个月左右的滞后期。我们将世界银行公布 的玉米、小麦、大米的全球实际价格进行标准化、平均化构建农产品价格指数。通过分析 2000 年以来钾肥产品价格与农产品价格指数走势，发现二者高度相关，相关系数为 0.87。 但这种相关性的表现存在滞后效应，即氯化钾的价格变动相比于农产品价格指数变动滞后 约 10 个月。这一现象的内在逻辑，是粮价沿种植意愿向肥料需求进行传导，肥料出现供 给偏紧因而价格增长。