锂行业拥抱长周期的需求机遇，需求增速的斜率将更加陡峭

　　全球新能源汽车的产业发展已迎来需求增速斜率增高的“Inflection Point”，新能源 汽车迎来“全球需求共振、产品力与政策共促、传统车企与新势力共舞”的新格局。锂行业 将持续迎来更大量级的年需求增量，从过去的“工业小金属”到未来的“白色石油”，预计 2021 年考虑备货效应后的全球有效锂需求约 55.6 万吨 LCE，2025 年有望达到约 135.2 万吨 LCE。同时终端需求精细分层，将带来多元化的路径机遇。

　　全球新能源汽车产业发展已进入“正向自循环”，需求构成锂行业的核心逻辑

　　与 2015-2018 年的产销放量主要依靠补贴导入、中国市场一家独奏不同，目前新能源汽车已 经进入全球市场共振、产品力与扶持政策共促、传统车企与造车新势力共舞的新格局，伴随 优秀车型的陆续、密集推出，全球新能源汽车产业发展已经进入“正向自循环”，未 来销售渗透率超预期的可能性或将高于低预期的可能性。

　　2020 年全球新能源汽车销量 319 万辆，销售渗透率约 4.1%，全球锂电需 求约 288GWh、全球锂需求总量约 39.5 万吨 LCE。预计 2021 年全球新能源汽车销量 将达到 589 万辆，渗透率 7.1%，同比增长 85%，全球锂电需求将达 437GWh。展望 2025 年，我们预计全球新能源汽车销量将达到 1759 万辆，渗透率 18.8%，支撑全球锂电需求增 长至 1246GWh，全球整体锂电市场有望迈入 TWh 时代。上游电池金属需要加大融资与资本 开支力度，为未来持续更大量级的年需求增量做足准备。

　　锂在高比能量动力电池中具备需求刚性，全球资源储量充裕但分布不均

　　锂是自然界中电极电位最负（约-3.04V）、最轻的金属元素，理论比容可达 3861mAh/ g，因 此是天生的“电池金属”，在要求高比能量的动力电池领域将具备长期的需求刚性，被誉为未 来电气化时代的“白色石油”。远期来看，唯有氢燃料可与锂电相媲美，但氢能的绿色制氢储氢-加氢-运氢整套体系的大规模商业化尚需时日，能源转化效率尚需提升。

　　正因其在新能源汽车动力电池、储能领域的需求前景，无论在智利、澳洲、加拿大、刚果金 等全球主要的锂资源国，还是在美国、欧洲、中国和日本等主要的新能源汽车终端市场，锂均被视作关键矿物之一。此外，由于锂还可应用于核聚变，因此被智利等国家的矿业法认定为不可授予矿权的战略金属，仅允许企业租赁国有矿权从事开采、出口需得到审批。