重组剥离：公司以 30 亿元转让盐湖股份资产包（化工分公司、盐湖镁业、海纳化工等） 的全部股权、应收债权、资产、在建工程和存货等给汇信资管，产生资产处置损失 417 亿元，并以 5.9 亿元转让盐湖股份 7075 万股转增股票，对价 8.41 元/股。

　　债转股：公司按每 10 股转增 9.5 股的比例共计转增 26.47 亿股，转增完成后公司总股本增加至 54.33 亿股。转增部分中约 25.76 亿股用于向债权人抵偿债务，抵债价格为 13.10 元/股，债权人接受的抵债股票无附加限售条件。

　　债转股完成后公司原股东的股权被大幅稀释，公司第一大股东青海省国有资产投资管理 有限公司持股比例从 27%下降至 13.9%，前十大股东有六家为新进的银行债权人，公司 实控人仍然为青海省国资委。

　　5 月份，《建设世界级盐湖产业基地行动方案编制工作方 案》印发，提出依托盐湖股份、汇信资管 2 家骨干企业，围绕实现盐湖资源统一开发，整合 现有盐湖资源开发企业，通过“3＋N”的模式，组建中国盐湖集团公司，统筹盐湖资源综合 利用发展行动方案、建立 1 支产业基金、成立 1 个研发中心，创办 1 所盐湖大学。政策红利 叠加经营改善，公司作为青海盐湖开发的骨干企业将迎来全新的重大发展机遇。

　　二、周期轮回，全球钾肥市场回升至景气高位

　　在经历了国际钾肥联盟破裂、全球粮价下行、新冠疫情等一系列打击后，全球钾肥价格在 2020 年跌入近十年低位，但伴随 2021 年以来全球经济复苏和流动性宽松下大宗商品和粮价回暖， 粮食库存下降、粮食需求稳步上行，叠加全球供给增速放缓，全球钾肥行业 2000 年以来的第四轮景气周期或已开启。

　　全球钾矿分布高度不均、巨头议价力强，未来产能增量有限

　　全球钾矿高度集中于加拿大、白俄罗斯与俄罗斯，钾肥供给主体被海外巨头控制，对价格具有高度话语权。同时从产能扩张角度，全球新发现钾矿少，过去五年来钾肥产能建设持续低预期，未来新增项目的数量显著降低、绿地项目进度不明朗，产能增速或将延续低位。

　　世界级的钾矿集中于北美和东欧，中国进口依赖度较高

　　钾作为植物生长所必须的三大基础肥料，其分布却集中于少数国家和地区，其中绝大部分位 于北半球，超过四分之三的世界级钾盐盆地和大型矿床分布在北纬 30-60°之间。据 USGS 统计，2020 年全球钾盐储量前三的国家分别为加拿大（30%）、白俄罗斯（20%）和俄罗斯 （16%），合计占全球 60%以上的钾盐储量。