虽然已经有市场化改革，但钾肥市场的定价权实际掌握在国际巨头手中。2014-2019年，中国钾肥市场处于量价齐跌状态。

　　这是因为中国复合肥厂家的定价权更强，下游直接面对的是经销商和农户，而且资本开支相对没有那么高。

　　不过，这却导致了中国的化肥价格偏高。

　　亚钾国际在年报中表示，国内大部分土地缺钾。但是前面我们又看到，国际钾肥行业是长期供过于求的。那么能不能完全放开进口，降低钾肥成本，让更多农户用得起呢？

　　不能，因为自主钾肥才能够确保中国的粮食安全。

　　（来源：亚钾国际2021年年报）

　　而要改变这个格局，就需要更多自主的钾肥资源，让钾肥企业做大做强，形成规模效应。

　　自主钾肥的增量在哪里呢？

　　去年12月，盐湖股份（000792）董秘表示没有钾产能扩产计划；藏格矿业去年的氯化钾产能利用率才50%多。

　　亚钾国际和东方铁塔则是在老挝都有扩产计划。

　　（来源：上海证券报，2022.02.22）

　　没错！老挝就是中国海外寻钾的主要收获。联想到去年底中老铁路的开通，不得不说，这是一盘事关中国粮食安全的大棋。

　　四、回馈股东和从资本市场抽血

　　那么，是否应该就此看好中国钾肥公司的崛起呢？

　　风云君认为这个过程一定是漫长的。

　　加拿大和美国的钾肥巨头都已经完成了多元化的产业布局，并且是全产业链。这就给了它们充足的底气来穿越周期，并把自由现金流用来分红。

　　Nutrien于2018年由当时世界上最大的钾肥公司PotashCorp和化肥制造商Agrium（加阳）合并而来，去年钾肥产量1379万吨（折合KCL），占全球总产量的21%，排名第一。

　　Nutrien还拥有全球最大的农作物产品（包括种子、化肥、作物保护）和服务业务，客户遍布北美、南美和澳大利亚。该业务去年营收177亿美元，占总收入的64%，经调整EBITDA占公司整体的27%。

　　美盛于2004年由矿业公司IMC Global和嘉吉的作物营养部门合并而来，主要业务是磷肥、钾肥，去年钾肥产量820万吨，占到全球总产量的12%。

　　美盛的肥料业务规模也很庞大，去年营收达到51亿美元，占总收入的41%。2021年，美盛的肥料业务在巴西销售了1010万吨混合肥料，占巴西全国的20%。除了美洲外，美盛还在中、印等国有销售网络。

　　白俄罗斯钾肥厂、乌拉尔钾肥公司去年的产量分别为1250万吨、1130万吨。

　　随着钾肥价格的上涨，去年钾肥巨头的相关营收都有大幅增长，Nutrien、美盛、乌拉尔钾肥的增速分别达到75%、30%、54%，钾肥业务规模分别达到44亿、26亿、42亿美元。