而中国钾肥进口合同价格为每吨247美元（约1578元）。在毛利率接近的情况下，均价可以低37%，可见国际巨头的竞争力确实很强大。

　　这也导致了中国钾肥行业目前对进口的依赖仍然很大，当初提出的国产、进口、境外结构1：1：1的战略更是无从谈起。

　　（来源：人民网，2013.08.01）

　　二、制裁背后是美加钾肥寡头的利益

　　去年6月，欧盟宣布制裁白俄罗斯。8月，美国、英国和加拿大相继宣布制裁白俄罗斯。

　　制裁的项目中都包含钾肥，而白俄罗斯钾肥厂是白俄罗斯最大的单一纳税人，也是白俄罗斯政府重要的外汇来源。

　　（来源：中伦律师事务所）

　　虽然当时的制裁并没有给白俄罗斯的钾肥出口造成太大影响，因为其主要出口国是中国、印度等第三世界国家，不过今年2月，由于供应链等原因，白俄罗斯钾肥厂表示无法履行合同。3月份俄乌战争爆发后，俄罗斯被制裁，乌拉尔钾肥公司的出口也受阻。

　　很明显，加拿大和美国的钾肥巨头是这轮制裁的受益者：今年白俄罗斯钾肥出口受阻后，加拿大与中国签订了每吨590美元的钾肥出口合同，比2021年上涨了139%，创10年新高。

　　印度也以同样的价格与加拿大签署了钾肥合约。

　　（来源：金十新媒体，2022.02.22）

　　而美国加拿大出手制裁的利益动机，风云君推断：经过长期的市场低迷后，巨头也快撑不住了。

　　以美国美盛为例，虽然其业绩也会波动，但由于多元化综合经营，加上本身的规模已经达到巨头水平从而不需要太多资本开支，现金流还是很稳的。

　　2014-2021年，美盛基本上每年都能保持正的自由现金流，累计自由现金流43.0亿美元，累计股东回报57.8亿美元，占比134%。

　　不过公司对股东的回报似乎有点过了头：期间累计净增加负债10.2亿美元，也就是在借钱回报股东。

　　从偿债指标来看，现金短债比仅有0.9，降幅比较大，截至去年末的现金及现金等价物仅有7.7亿美元，相比2014年的23.7亿美元下降很多。EBITDA利息覆盖倍数在2020年为5.2，趋势也在不断下滑。

　　是时候来一波涨价了。

　　而从另一个角度看，寡头中的一方对另一方出手，往往也意味着新兴势力有崛起的机会。

　　三、缺钾肥吗？缺的是自主便宜的钾肥

　　纵观全球钾肥行业，上一次价格的巅峰在2009年，当时的氯化钾价格超过1000美元/吨。

　　2009年之后，中国逐步开展化肥价格市场化改革。只有在有利可图的情况下，产业和资本的结合才有望打造出中国的钾肥巨头。

　　除东方铁塔（002545）外，其他三家公司的吾股评分都比较低，这固然与各种资本骚操作有关，也脱离不开国内钾肥行业的大环境