9月23日业绩会上，“市值管理”“回购”“加大信息透明度”成为盐湖股份（000792.SZ）被频繁追问的话题。2026年上半年，盐湖股份盈利61.69亿元，公司碳酸锂毛利率高达83.46%，明显高于天齐锂业与赣锋锂业的锂化合物及衍生品、锂系列产品毛利率，公司钾肥毛利率亦超过60%。

　　然而，市场并没有把盐湖股份视为锂业高成长龙头。截至9月24日，盐湖股份滚动市盈率仅在10倍出头，股价跌至23.7元/股，与业绩走势明显背离。在互动平台上，有投资者直言，“近期公司股价跌跌不休，与公司实际价值和经营业绩完全背离”，并追问“为什么不采取回购方式来管理市值？”对于众多疑问，盐湖股份方面告诉《华夏时报》记者，需要和相关负责同事确认回复进度。

　　业绩与股价背离

　　据国联民生证券测算，在盐湖股份2026年并表五矿盐湖后，公司碳酸锂年产能增至9.8万吨，产品生产成本进一步降低。今年上半年，盐湖股份的碳酸锂单吨售价为14.3万元，而其碳酸锂单吨生产成本仅2.4万元。2026年上半年，盐湖股份的锂盐和钾肥毛利均超过40亿元，公司上半年净利润同比翻倍至61.69亿元。

　　但市场并未买账。2026年4月，盐湖股份股价以39.29元/股收官。此后，其股价一路下跌，5月暴跌21.68%，7月大跌9.51%。截至9月24日，9月股价跌幅已接近16%。投资者等到了盐湖股份业绩变好，但公司股价却开始跌跌不休了，于是越来越多的股东开始询问公司市值管理、分红有关的问题。

　　公司管理层并未在业绩会上正面回应估值受压的原因，但公司并非没有表态。2026年，盐湖股份多次在互动平台阐述其管理举措，去年以来的具体措施包括：股份注销回购、实控人增持、优质锂资产收购、年产4万吨锂盐项目投产等方面，并表示，“资本市场受行业周期、市场环境多重因素影响，价格波动客观存在，后续公司将持续深耕钾锂主业，抓好生产经营、技术革新、资源拓展等重点工作，以扎实的发展成效回馈广大投资者。”

　　但投资者的不满在于，这些“多措并举”的表述相对笼统，缺乏可量化、可追踪的执行计划。股价持续下跌之下，有投资者仍在追问，公司为什么不直接采取回购方式管理市值？公司市值管理制度的具体执行情况如何？

　　股东催分红

　　截至今年6月末，盐湖股份资产负债表上趴着约323亿元货币资金，资产负债率为14.07%。公司对外也表示“经营性现金流充裕稳健”，但未直接回答为何没有新的回购计划。更突出的问题是分红缺位。公司称，由于母公司报表未分配利润尚未完全转正，公司尚未满足现金分红法定条件。尽管公司称已完成《公司章程》修订并建立《利润分配管理制度》《市值管理制度》，但投资者期待的实质性股东回报尚未到来。