根据 IFA 的预测，钾肥需求从2020至2024年仍将保持年均3.3％的增长。而亚洲地区作为新兴经济体的经济增速快于主要欧美国家，其钾肥需求增速也超过全球平均水平，根据 Argus 的统计，过去10年亚洲地区钾肥需求复合增速为4.35％，随着该地区经济快速发展带来的消费升级以及人口增加，即使在现有高需求量的基础上，未来亚洲地区钾肥需求增速有望继续保持在4-5％。

　　全球钾肥产能供给过去10年的年复合增速仅为2.7％，这主要由于扩建项目基本来自于加拿大等传统钾资源地，受国别政策、钾矿埋藏深度深、人工费用贵、环保要求高等多种原因导致：①钾盐矿投资成本过高，每100吨钾盐产能建设通常需要13-15亿美元；②建设周期过程长，通常从矿山建设到产能落地大约需要5-8年，有些甚至在10年以上。而一些老矿也因透水、资源禀赋恶化或开采工况条件恶劣，产能与产量之间差价逐渐拉大。比如国内某钾盐生产企业，计划产能200万吨/年，实际产量仅为100万吨/年。

　　从上述数据可以看出，全球钾肥供给增速不及需求增速，供需缺口是一定存在的且短期内无法弥补，所以钾肥价格会继续保持上涨态势。据 Mosaic 统计，2020 年伴随疫情后需求大幅回升，全球氯化钾需求增长 589万吨，同比增长 9.3％，供给端增加395万吨，供给缺口为 194 万吨。与此同时，西方国家对白俄的制裁也在一定程度上影响了市场供给秩序，助推钾肥价格上涨。近期，全球几大农业区域巴西氯化钾现货CFR价格已达到785-800美元/吨，南非740-770美元/吨，澳大利亚700-730美元/吨，东南亚为580-620美元/吨，较年初价格提高了近3倍。

　　2、国际海运价格高涨进一步推高钾肥价格

　　全球主要钾肥供货商的生产基地基本远离市场消费区域，需要通过陆运+海运方式运输。因此，虽然能源价格的飙升对钾肥厂商生产成本影响较小，但会大幅增加其运输成本进而推高国际钾肥到岸价（CFR价格，国际钾肥主要报价方式）。比如，从年初至今，温哥华港口（以加钾产品为主）至东南亚地区海运费从40美元/吨上涨至106美元/吨，涨幅高达165％，波罗的海港口（以俄钾产品为主）运至东南亚地区海运费从66美元/吨上涨至148美元/吨，涨幅高达125％，目前东南亚地区钾肥CFR价格580-620美元，仅海运成本分别就占到上述CFR报价的18％、25％左右。全球最大的航运公司马士基航运公司（AMKBY.US）预测，船运市场至少在明年第一季度仍将保持紧张状态。因此，从这一点看，亚钾国际（000893.SZ）和东方铁塔（002545.SZ）因钾肥工厂均设在全球最大的钾肥消费市场的中心地区，具备明显的运输成本优势，这也是这两家公司今年三季度业绩暴涨的原因之一，未来也将有助于推升公司股价进一步走高。