锂矿的新周期已经开启，头部企业的业绩也开始修复。

　　7月3日盘后，盐湖股份披露了2026年上半年业绩预告，公告显示，上半年公司预计实现归母净利润60亿元至63亿元，同比增长131.38%至142.95%；扣非净利润60亿元至63亿元，同比增长135.17%至146.93%。

　　对于业绩增长的原因，盐湖股份表示，报告期内，公司氯化钾产量约168.17万吨，销量约224.73万吨；碳酸锂产量约4.94万吨，销量约3.91万吨。受销量及价格同比上涨驱动，氯化钾板块盈利显著增长。同时，4万吨/年基础锂盐项目实现量产，带动碳酸锂产销量同比提升，叠加市场价格上行，推动公司整体业绩大幅增长。

　　另外，报告期内，五矿盐湖纳入公司合并财务报表范围。

　　从行业周期来看，锂矿行业已经走出底部区间，业绩进入持续兑现阶段。二级市场层面，盐湖股份年内股价一度创出阶段性高点，但受整体市场环境影响，短期股价出现明显回调。

　　侃见财经认为，随着储能行业需求持续抬升，锂矿行业景气周期仍将延续，盐湖股份的业绩有望继续释放，后续伴随市场情绪回暖，公司估值也存在进一步修复的空间。

　　上演“惊天大逆转”

　　盐湖股份的发展根基，始于青海察尔汗盐湖。

　　资料显示，察尔汗盐湖坐落于柴达木盆地腹地，是国内规模最大的可溶性钾镁盐矿床，氯化钾储量超过5亿吨。盐湖股份的前身青海钾肥厂，正是依托这一盐湖资源建成投产。

　　1997年9月，公司登陆深交所主板，成为A股市场钾肥第一股。

　　需要说明的是，我国是全球钾肥主要消费大国，国内钾资源对外依存度长期高于50%，国产钾肥销路稳定。坐拥察尔汗盐湖优质资源，盐湖股份依靠钾肥业务就能保持稳定经营，在很长一段时期内，公司业务始终围绕采卤、提炼、钾肥销售开展，业务模式简洁，但净利润常年保持正向增长。

　　不过平稳的经营状态，没能抵住企业规模扩张的诉求。

　　2010年前后，盐湖股份开启大规模多元化布局，先后投入数百亿元落地金属镁一体化、PVC一体化、化工综合利用等项目，计划从单一钾肥生产商转型为综合盐湖资源开发企业，对盐湖伴生的镁、钠、氯等各类资源进行综合开发利用。

　　按照规划，察尔汗盐湖将不再只是钾肥生产基地，而是建成可规模化产出镁合金、PVC、纯碱、烧碱的大型化工产业集群，以此实现企业做大做强的目标。

　　但这一轮扩张最终不及预期，核心的金属镁一体化项目工艺路线复杂，装置规模超出当时的技术承载能力，项目投产后始终无法满负荷运转，金属镁单日产量仅维持在几十吨，远达不到数百吨的盈亏平衡线；海纳化工PVC项目多次因安全事故停工检修；化工综合利用项目受天然气供给不足制约，生产负荷始终无法提升。