盐湖股份交出了一份盈利大增的业绩预告，但股民却没有买账。

　　青海盐湖工业股份有限公司（000792.SZ，下称“盐湖股份”）7月3日公告称，预计2026年上半年净利润为60亿元至63亿元，同比增长131.38%至142.95%。然而，资本市场反应却偏冷淡。业绩预告发布后首个交易日，盐湖股份股价下跌2.55%，7月3日收报29.41元/股。2026年4月，盐湖股份股价一度超过40元/股，此后连跌两月，5月跌去21.68%，6月跌去1.88%，7月以来跌势未停。

　　在利润翻倍之外，市场更关注什么？分季度来看，盐湖股份2025年第四季度、2026年第一季度净利润分别为39.73亿元、30.27亿元，这意味着第二季度净利润为29.73亿元至32.73亿元，业绩环比增长乏力。从产品来看，盐湖股份第二季度的钾肥销量明显回落，锂盐销量虽保持增长但单季度产销率正在下降。7月3日，《华夏时报》记者已就相关问题致函盐湖股份，截至发稿未得回复。飞思财经总经理石金鹏告诉记者，“上半年碳酸锂整体销量都很好，一季度太好，二季度增速相对弱一些。随着大批磷酸铁锂项目今年投产，预计下半年碳酸锂销量会更好。”

　　钾肥二季度销量下降

　　从业绩预告来看，盐湖股份2026年上半年的盈利同比增速至少超过130%，延续了锂资源在价格与销量共振下的高盈利表现。但从产品销量可以发现，上半年增长的核心并非市场更为关注的锂盐，而是氯化钾业务的阶段性放量，且氯化钾销量在第二季度明显减少。

　　上半年，盐湖股份氯化钾产量约168.17万吨，销量约224.73万吨，同比大幅增长，其中一季度销量132.97万吨贡献了主要增量。然而进入二季度后，氯化钾销量明显减少至约91.76万吨，较一季度下降约31%。由于钾肥业务长期贡献约八成毛利润，其销量波动直接决定利润节奏，使得盐湖股份二季度盈利表现平平，甚至有环比减少的可能。

　　投资者常常更关注锂产品业务在新能源周期中的弹性，但从实际情况来看，钾肥仍然是盐湖股份利润的最大支柱。据了解，氯化钾作为钾肥基础原料具有季节性规律，需求旺季集中在春耕、秋播和冬储时期。国信证券研报指出，3月份进入春耕旺季，2026年大合同货源陆续抵达，氯化钾市场供应、需求均有提升。这或许使得一季度的“高基数”效应在二季度被放大。

　　同时，碳酸锂业务虽然实现增长，但第二季度增速出现下降。2026年上半年，盐湖股份的碳酸锂产量约4.94万吨，销量约3.91万吨，销量较2025年上半年的2.06万吨增长约90%。其中，第一季度销量为1.68万吨，较去年同期的0.81万吨增长超100%；第二季度销量为2.23万吨，较去年同期的1.25万吨增长约78%；第二季度销量环比增长33%，环比增速远不及同比增速。