盐湖股份（000792），蹭热点小能手。去年是盐湖提锂，今年是钾肥涨价。

不同的是，碳酸锂只占盐湖股份营收7.6%。而钾肥，是盐湖股份的老本行，年产500万吨以上。这就意味着，钾肥吨价每涨100块，盐湖股份销售额就将增加5亿。这可是实打实的业绩。毫无疑问，钾肥价格大涨，盐湖股份绝对是最大的受益者。不过乐观之余，还得想想，钾肥价格真的能涨上去吗？即便可以，那么增加的销售额，真的能转变为利润吗？

如今钾肥热度空前，究竟是盐湖股份这样的行业霸主独领风骚，还是亚钾国际（000893）这样的钾肥小将，更值得期待？

一、钾肥行业的生长逻辑

钾肥这个行业，本质上也是靠天吃饭的。因为生产钾肥，首先得有资源。要么是钾盐湖，要么是钾矿石。

1全球钾盐资源错

全球钾盐资源分布极其不均。加拿大、白俄罗斯、俄罗斯钾盐储量合计高达66%。贡献了全球主要的钾肥产能。

不过需求端，主要消费区域在东亚、拉丁美洲、北美。所以全球钾盐资源严重错配。这些资源匮乏的地区，严重依赖进口。或者说，严重依赖加拿大、俄罗斯、白俄罗斯。

2需求旺盛，供给受限

而如今俄罗斯是个什么局势，大家都很清楚。3月10日俄罗斯工业部宣布暂时中止化肥出口。另外从去年下半年开始，白俄钾肥也已经受到了制裁。

来源：东亚前海证券

一旦俄肥断供，全球必然出现供不应求。

另外，疫情也给钾肥供给造成了严重冲击。既影响开工率，又影响运输。与此同时，粮食涨价又带动种植积极性增加，钾肥需求旺盛。

在供需缺口以及市场恐慌的作用下，国际钾肥价格飞涨。

3事关民生，国储出手

从国内来看，我国钾盐资源还算丰富，全球排名第四。不过储量仅占全球9%，完全满足不了国内需求，进口比例高达50%，而且其中30%来自俄罗斯。

不出意外的话，今年国内钾肥也很可能供不应求。

不过，这种关乎农业，关乎民生的行业，总是会出现意外的。3月21日，发哥宣布将部署投放100万吨钾肥国储。

什么概念？

2021年我国钾肥进口量不到800万吨。按照俄罗斯占30%计算，也就是200+万吨。国储投放的规模，已经直接补了一半的缺口。

而国际局势瞬息万变，俄肥是否会受限并不确定。即便国际冲突持续，国储是否会继续投放也不确定。

当然，不排除仍会出现供不应求的情况。但如今钾肥价格已经处在高位，在庙堂鼓励农业降本增效的前提下，钾肥价格不太可能继续飞涨。近两周，中国氯化钾市场价格已经开始出现回落。

综上来看，国内在有形手的调控之下，钾肥涨价压力明显。

不过国际市场供求紧张，或成为常态。尤其是在资源错配的背景下，即便俄肥没有受限，东亚等地也存在很大的供给缺口。