2.壮士断腕的成飞集成

　　作为中航集团旗下上市公司之一，说起成飞集成，一言难尽。10年来，公司的累计扣非净利润，是亏损的。这意味着公司其实严重缺乏真实盈利能力，如果是做其他业务的，这种公司的财报看都不用看，但，它是成飞集成。公司实现营业收入 98,375万元，同比下降 41.26%，主要原因：公司 2019 年 6 月完成锂电业务重组后，锂电业务不再纳入公司合并范围，故本报告期收入大幅减少。剔除上年同期锂电业务收入后，本报告期营业收入同比增加6,580万元，同比增长7.17%。其中：工装模具收入 41,733万元，同比增长4.55%；汽车零部件收入 43,315万元，同比增长9.69%；航空零部件收入 12,038万元，同比增长 7.10%。作为成飞的配套厂商，成飞集成的业务构成其实很虚。从营收上看，公司只有12.4%的业务和航空配件有关，其余的营收均来自汽车配件。长期以来，公司亏损的主要原因是中航锂电。随着2020年将锂电业务由控股改为参股，不再并表，成飞集成的营收规模有所下滑，但经营质量大幅改善。汽车零部件和航空零部件主要是定点客户，收益比较稳定，而锂电业务亏损严重，不确定性因素比较强。虽然锂电是个非常有前途的业务，但由于竞争惨烈，目前除了头部企业，大部分锂电企业都是赔钱的。成飞集成规模不大，难以支撑起深不见底的持续亏损，将中航锂电转移到非上市部分，减轻上市公司的财报压力。公司从事的汽车零部件业务被拆分为两大类。一类是工装模具业务。主要由公司本部及子公司集成瑞鹄、集成模具研制生产。该项业务为定制品，主要采取“以销定产”的生产模式和“以产定购”的采购模式；一类是汽车零部件业务，由子公司集成瑞鹄、集成模具研制生产。该项业务与工装模具业务生产和采购模式基本一致。子公司集成模具主要依托龙泉汽车产业城发展汽车零部件业务，独立进行市场营销，在客户确定采购意向后与其签订框架协议，根据双方确定的产品品种、规格和技术工艺要求，每月根据客户的整车销售计划组织相应的零部件产品生产和交付。汽车零部件业务，主要面向奇瑞。航空零部件业务目前主要是承接航空飞机零部件数控加工，同时承接少量航空钣金件产品生产制造，公司与国内飞机制造主机厂形成了长期稳固的合作关系。该业务为“来料加工”模式，自身不涉及采购大宗原材料，并按客户订单要求进行生产交付。从公司的生产模式来说，合作伙伴非常固定，核心业务风险不大，虽然账面有一些坏账，是合作伙伴部分业务开展不力协商后的处理结果。总结一下，这是一个“小富即安”没什么“钱途”的企业。但这么持续经营下去，成飞集团的营收和净利润都会维持在一个比较稳定的阶段。