欧洲化肥危机形势加剧

近日，途经波罗的海向欧洲输送天然气的北溪管道在瑞典和丹麦附近海域共计发生3处泄漏。在发生泄漏的同一水域，瑞典测量站探测到两次强烈的水下爆炸。据欧洲当地市场人士分析，北溪管道的受损，已经大大降低了明年俄气回到欧洲的概率。俄罗斯与西方的博弈推涨了国际能源价格，进而加剧全球肥市的波动。

国际天然气价格虽然始终处于高位，但其向下修正的趋势已经维持了近一个月。上周TTF枢纽天然气的期货价格约为50美元/百万英热单位，8月底此价格曾达到90美元/百万英热单位。

然而，北溪管道爆炸再度引发欧洲天然气市场的动荡。欧洲天然气期货价格9月27日跳涨约两成，再度重返200欧元/兆瓦时（约为68.54美元/百万英热单位）大关。

目前，俄乌地缘政治冲突仍在持续，欧盟与俄罗斯之间围绕能源领域的制裁与反制裁手段交织，能源矛盾日益激化，叠加此次北溪管道受损进一步增加了国际能源市场的不确定性。这种不确定性已在本周欧洲天然气价格的跳涨上得以体现。下一步，欧洲氮肥工厂上周刚刚稍微冷却的采购或将由于未来长期供应的不确定性再度重启，印度、巴西等需求也将逐渐回归，氮肥市场或将保持坚挺。

能源危机正在冲击欧洲的高耗能产业，其中化肥产业难以幸免。欧洲的氨产能进一步萎缩，预计还会出现更多减产。仅在7月份，欧洲就有10家化肥厂关闭或减产，情况从现在开始继续变得更糟。

研究机构CRU Group分析师Chris Lawson表示，这意味着欧洲约38%的关键化肥原料的产能现在被削减或完全削减。并且，近期化肥制造商YaraInternational、K+S AG、Borealis AG和Fertiglobe Plc均警告称，接下来欧洲将进一步限制化肥产量。

欧洲农民为了满足所需化肥用量，可能会选择加大进口量来弥补缺口，而这可能会在全球其他地区造成连锁反应。如果欧洲农民从其他出口商那里进口更多化肥产品，那么撒哈拉以南非洲、南亚和拉丁美洲部分地区等更为脆弱的农业市场可能会雪上加霜，并造成全球粮食市场出现紧张局面。

粮价高企+库存低位，农化大周期下化肥高景气有望持续。2021年以来国内外粮食价格持续上涨并维持高位，国际粮油库销比创十五年来新低，供给紧张+通胀推动下，粮价易涨难跌。需求端，粮价维持高位将驱动化肥行业需求提升。

国内化肥波动情况

氮肥方面：通常来说，一吨氮肥需要消耗1.5吨煤或者615立方米天然气。煤或者天然气先转换为氨，氨再合成为尿素，成为氮肥的主要品种，而天然气短缺正好卡住了氮肥生产的脖颈。