2019 年以来钾肥板块的上涨滞后于整个中信化工板块股指的上涨。具体来看，2019 年以前钾肥个股与中信化工板块股指趋势相似度较高。2019-2020 年中信化工板块股指先行上涨，钾肥个股处于低位运行。2021年年初，亚钾国际、藏格矿业、东方铁塔先行上涨，盐湖股份方面，公司于 2021 年 5 月复牌后，股价一直处于近 7 年来的高位。
钾肥板块的成长性主要来自两方面。一方面是国内钾肥企业依托盐湖资源和自身技术优势发展盐湖提锂，生产碳酸锂。碳酸锂下游为新能源汽车产业链，新能源需求的增长赋予了板块高成长性，相关企业为盐湖股份、藏格矿业。另一方面是海外钾肥企业积极扩产，产能增量为企业带来成长空间。如亚钾国际已完成产能从 25 万吨扩充至100 万吨，增量为4倍；东方铁塔启动了新增 100 万吨(一期 50 万吨)产能项目的建设，未来项目一期建成后，公司产能将从原有的 50 万吨扩充至100 万吨。（报告来源：未来智库）
2021 年钾肥价格上涨的主要原因系白俄罗斯钾肥出口受限导致全球供给端出现缺口。2021 年下半年欧美联合制裁白俄钾肥行业；2022年1月立陶宛宣布终止国营铁路与白俄的钾肥运输协议；2022 年2 月白俄钾肥宣布因不可抗力无法继续履行合同；目前白俄钾肥出口仍未确定合适的替代方案，白俄受制裁导致全球钾肥出口减少约21%。
2022 年以来全球供给缺口进一步加大。根据2020 年全球钾肥产量和出口量分布，俄罗斯和白俄是位居加拿大之后，全球最大的两个钾肥生产国、出口国。其中，2020 年俄罗斯钾肥出口占全球出口总量的19%。俄乌冲突下，美国决定将部分俄罗斯银行从 SWIFT 除名，俄罗斯进出口贸易受到影响，进而影响钾肥的出口。同时 2022 年3 月10 日，俄罗斯工业部宣布暂时中止化肥出口，加剧了市场恐慌。叠加白俄出口受阻，全球共计约40%的钾肥供应受到影响。
2022 年年初以来，国际钾肥价格快速上涨。截至2022 年4月1日，国际钾肥价格再冲新高，温哥华、西北欧氯化钾FOB 分别报价852、901.5美元/吨，较 3 月 31 日分别上涨 103.5、87.5 美元/吨，较前周分别上涨13.83%、10.75%，较年初分别上涨 36.0%、45.5%。
在进口地区，由于全球供应紧缺，2022 年以来钾肥价格大幅上涨。截至 2022 年 4 月 5 日，巴西、东南亚 CFR 市场价分别报1150、750美元/吨，较年初分别上涨 370 和 150 美元/吨，涨幅分别为47.4%、25%，目前仍处于上行通道中。
