导语

　　冬储备肥愈加谨慎，尤其是在尿素、磷肥价格持续暗降的情况下，或将唤醒商家对于“淡季涨、旺季跌”的记忆，从而进一步延缓冬储备肥进度。

　　磷复肥会议后，国内钾肥市场掀起一波涨价潮。究其原因，一是国际钾肥价格持续高位，中国明年大合同谈判难度增大，致后期价格看涨预期进一步增强。二是国储钾肥低价竞拍难以覆盖全产业链，部分加工型企业被迫从二级市场采购，为价格探涨奠定基础。三是冬季国内钾肥产量下降，叠加外输成本增大，各地到货量明显减少，报价随之出现补涨。根据数据显示，截止到11月15日（如下图），港口62%俄白钾市场估价4000-4100元/吨，环比上涨8.0%左右。

　　面对原料价格的持续上涨，下游企业对国储钾肥竞拍积极性明显提高，但数量有限且仅限复合肥企业。因此，大部分企业为控制风险，只能通过降低开工率减少原料消耗及补仓需求；不排除越来越多的中小型化肥企业将会陷入停车的可能。以（曼海姆工艺）硫酸钾企业为例，11月中上旬，山东、河北企业52%粉硫酸钾出厂价与原料港口62%俄白钾到厂价基本持平。在不考虑副产盐酸盈利状况的前提下，硫酸钾企业平均毛利率为1.27%，环比下滑2.34个百分点，较年内峰值（2月）下降8.55个百分点。

　　现阶段，冬储备肥启动缓慢，而且高价落实困难。在这种情况下，国内钾肥市场价格是否存在持续上涨空间呢？在解答此问题之前，我们要首先熟悉一下当前国际、国内经济环境。

　　全球化肥需求缺口大 国内保供稳价渐显成效

　　目前，全球化肥供应持续紧张，价格不断上涨。据悉，印度尿素招标价格接近1000美元/吨，东南亚地区标准氯化钾散货到岸价600美元/吨左右，即便价格如此之高，但需求缺口依旧较大。现阶段，国际、国内钾肥供应继续呈现“紧平衡”状态，恰逢中国明年钾肥大合同谈判周期内，故预计在未来较长一段时间内，钾肥价格仍旧维持高位运行，而国内政策调控对化肥市场走向将会起到牵引作用。

　　截至目前，国家保供稳价政策已取得阶段性成效，国内磷肥、尿素供应量明显增多，价格持续暗降；国储钾肥低价竞拍继续起到稳价作用，但供应略显紧张。认为，中短期国家保供稳价政策仍会进一步优化，相关辅助政策或将推出。例如：钾肥二级市场是否存在“囤积居奇”问题、国储钾肥竞拍权限是否放开、产销货源是否合理运用及溯源等问题。

　　控风险意识增强 冬储愈加谨慎

　　在化肥保供稳价的背景下，只有钾肥做到了稳价效果，即国储钾肥释放价固定在3000元/吨，而尿素、磷肥价格仍处在价格寻底过程中。在此情况下，下游观望氛围浓厚且买涨不买跌心理凸显。伴随着国储钾肥竞拍热度提升，下游企业为取得钾肥使用权，复合肥最高零售价格呈现出缓降趋势（如下图）。