经济之声：继电价优惠制度取消后，如果天然气或者煤炭的价格优惠也取消或者收窄，对于氮肥企业会带来什么样的影响？

黄岑栋：氮肥类企业主要的考虑是气头和煤头，其实现在煤炭整体价格已经出现上涨，这样的背景下，氮肥的价格也是连续两个月出现小幅度上涨。但其中有一个特别的背景，就是之前的秋季是传统的化肥销售旺季，价格比较容易上涨，现在已经进入冬季，冬季整体储备量可能并不是特别大，对于需求的拉动可能并不会特别明显。所以我觉得，煤炭价格的上涨，其实会使氮肥后期整体毛利润下降，不像三季度的上升，四季度毛利润可能会再次下降。

天然气是同样的思路，如果后期天然气的价格放开，短期之内可能对氮肥价格有正面影响。但决定价格方向的主要还是需求，如果冬季需求没有上升，很有可能还会进一步压缩氮肥企业的整体毛利空间。从排污角度上看，并不是特别有利，但从整个行业的发展角度上看，国家放开价格最主要的目的是推动化肥企业整体的供给侧改革。只有把过剩的产能淘汰掉，把落后的产能淘汰掉，化肥行业才能迎来比较好的“重生”的机会。

经济之声：如果国家以优胜劣汰的方式来推动供给侧改革，相关上市公司的股价会不会出现波动，投资者的投资思路是不是也要做出相应的调整？

黄岑栋：对相关公司是会形成一定影响。从上市公司整体业绩来看，今年上半年，化肥公司整体盈利状况并不是特别好，普遍出现了利润的同比下降，稍差一点的甚至出现了亏损。这次原材料价格上涨对他们的财务会有一些冲击，投资者的思路还是要发生变化，原来可能不用特别在意是哪一家企业，但随着原料价格上涨，具有成本优势、规模优势和客户黏性优势的公司可能更加容易胜出。

经济之声：华鲁恒升（600426）是山东省重要的氮肥生产基地，其氮肥生产装置是用廉价烟煤为原料，采用煤浆加压气体技术降低生产成本，如果其他生产尿素企业的生产成本上升，那华鲁恒升未来的受益程度会不会是最大的？

黄岑栋：从华鲁恒升公司业务来看，今年三季报显示其尿素生产及山西煤矿生产这些主营收入整体综合毛利率出现小幅度下降，最主要的原因还是煤炭成本的上升。这样一个龙头企业的下降确实反映出行业普遍水平，近期下调0.4%可能在行业中还算是比较不错的一家公司。

我觉得华鲁恒升未来的看点，第一是在于技术改革，公司最近在做一些技术优化和改造，以此降低整体成本。此外，这家公司本身就是龙头企业，具有一定的规模优势。我认为，它是可以享受到供给侧改革后期整体行业走出泥潭带来的利益。