1.自2020年年初以来，全球粮食价格上涨。大豆、小麦、玉米价格都已创下近5年来的新高。粮食涨价将增加粮食生产积极性，进而带动对肥料的需求。从这个角度讲，对作物生长至关重要的钾肥，存在着上游躺赢的机会；

　　2.俄罗斯、白俄罗斯作为两大重要钾肥出口国，近几年不仅跟欧盟搞得比较僵，而且两国钾肥行业的内部矛盾也逐渐暴露。尽管从实际上讲，两国钾肥出口并未受到实质性影响，但在地缘冲突升温的大背景下，对于供应链风险的担忧，将成为钾肥涨价的利多情绪。

　　就直觉而言，海外钾肥供应受干扰，直接利好国内的盐湖钾肥。然而，国内盐湖钾肥不仅有气候变化带来的风险，而且近期国内向市场投放钾肥储备库存，以平抑涨价的预期（以下简称抛储预期）逐渐升温，也让市场担心钾肥价格是否见顶。

　　其实，不必对此过于担心，原因有2点：

　　1.任何资源股都不适合长期持有，盐湖概念股也不例外。虽然气候变化的风险给远景带来了阴霾，但这需要很长时间才能显现。过分强调这种风险，相当于犯了宏大叙事的错误。如果只是着眼于景气度的中线基本面投资，能把握住未来3年以内的趋势，便是足够的；

　　2.抛储预期在短时间内的确不利于价格上涨，但并没有在本质上改变国内钾肥的供求关系。这方面的前例是铝的抛储，虽然铝价短暂下跌，但仍可以维持高位，并不妨碍铝业公司的股价持续上涨。

　　但这并不意味着盐湖概念可以无脑冲。原因是盐湖提锂带偏了节奏。比如以某头部盐湖公司为例，2020年年报中，碳酸锂在总营收中占比不足3%；今年上半年，尽管占比有所提高，但仍然只有7%左右。也就是说，盐湖提锂把预期拉得过高，业绩很难在短期内跟上。但也不必过于悲观，毕竟真正的主业——钾肥正在涨价，而由此带来的业绩改善，却是立竿见影的。除了涨价之外，国内钾肥的另一大利好，便是行业集中度高。行业龙头公司的产能（氯化钾）占总产能的64%，CR3（行业前三市场份额之和）更是高达93%。这种良好的行业竞争格局，不仅能给龙头带来一定的估值溢价，而且也降低了选股的难度，反正选来选去就那么几个。其实，股市的主线逻辑，看来看去也就是那几个。比如，电力股、铝业股看似不相关，但都是围绕碳中和做的文章。为了响应碳中和，很多地区甚至拉闸限电。减产导致的上游资源、材料涨价，的确给中游制造业带来了短期阵痛。然而，这是转型升级所必须经历的。没有哪次变革是容易的。如果不经历这些阵痛，很多资源就会被低效的企业所用，而这对整体的效率来说，并不算好事。