盐湖股份有过一段辉煌的日子。2008年4月，其股价曾高达107元，是当时深交所的明星大牛股，备受瞩目。业务层面，2011年其净利润指标也触及顶峰。但此后数年，盐湖股份的“魔力”不再，不仅主营业务逐渐陷入亏损，股价也开始长期阴跌，明星迅速褪色。

　　业绩断崖式下滑，并非因盐湖股份的钾肥、锂盐等主营业务，而在于其冒进的多元化策略。自2011年之后，盐湖股份陆续上马了几个耗资巨大的金属镁和化工项目，这为其日后债务缠身买下伏笔。其中，金属镁项目原计划投资190亿，但实际却投入400亿，大幅超支的同时也带来沉重的财务压力；而几个化工项目更是靠举债数百亿进行，但这些项目却屡屡延期投产，令资金状况雪上加霜。

　　2017年，盐湖股份出现自1997年上市来的首次亏损，而2018年仍然没能翻身。连亏两年之后，盐湖股份在2019年4月“披星戴帽”，成为ST股。如果当年继续亏损，那么就将面临退市风险。

　　据财新报道，青海国资委早在2017年5月就开始筹划盐湖股份的债转股工作，此后近三年间共提出过多达七个方案，但均因股东让步有限（给的转股价太低）而遭到债权银行的反对。

　　不过，盐湖股份仍在2019年经由西宁市中级人民法院裁定，如愿进入破产重整。随后赶在当年年底之前，盐湖股份将原值500多亿的亏损资产包大幅折价甩卖处置，这虽然导致当年亏损额激增并会被暂停上市，但却通过这一技术性操作，亏损资产脱离出表，若第四年主营业务实现盈利，仍能够恢复上市。而用当时债权人的话来讲，公司控股股东的位置也可以顺利保住。

　　而在这一波破产重整的过程中，无论是否出于自愿，盐湖股份的众多银行债权人后来按照每股13.1元的价格全部将债权转为股权，这也使得其目前前十大股东中浮现多家国有大行的身影。并且，这些银行手中所持均为未抵押的流通股，虽然恢复上市后的几个交易日股价剧烈震荡，但相比债转股时的低“买入”价格，截至目前，这些银行仍然是这波豪赌盛宴中的大赢家。

　　叁

　　虽然盐湖股份的业绩在去年扭正，但它如今被追捧并受到爆炒，却是另有原因——那就是“盐湖提锂”这个风口概念的加持。

　　由于涉及新能源锂电池产业链，整个盐湖提锂板块今年走势火热，尤其近三个月，多只盐湖提锂概念股的股价已经翻倍。

　　而盐湖股份的碳酸锂业务，也给了市场巨大的想象（炒作）空间。碳酸锂是生产锂电池正极材料的关键核心原料，而其可以通过盐湖卤水及锂矿石提取得到。但事实上，在盐湖股份的整个业务版图中，碳酸锂业务的收入占比相当低，去年这一比例仅为2.73％。而占据盐湖股份主要营收的，仍是钾肥业务，其供给量能占到全国市场的70%以上。