8月10日，盐湖股份（000792.SZ）恢复上市首日高开343%，股价暂报39.22元，集合竞价成交近25亿元；该股今日不设涨跌幅限制。截至发稿，盐湖股份市值2131亿元，开盘换手率为1.17% 。盐湖股份业务主要分为两部分，钾肥和锂资源，这两者都是目前二级市场备受追捧的行业。在经历首日暴涨之后，盐湖股份还能持续上涨吗？公司的两大业务该如何估值？

　　受益于大宗商品涨价

　　2020年，盐湖股份营业收入140.16亿元，同比减少21.47%；归属净利润20.4亿元，相较2019年的亏损458.6亿元，扭亏为盈。今年上半年，公司预计归属净利润为20亿元至22亿元，相较2020年同期的13.82亿元，增长44.69%至59.15 %。盐湖股份今年上半年业绩大幅增长的原因，是公司主要产品氯化钾及碳酸锂受大宗商品涨价而产生的业绩增长。

　　钾是农作物生长三大必需的营养元素之一，具有增强农作物的抗旱、抗寒、抗病、抗盐、抗倒伏的能力，对作物稳产、高产有明显作用，因此几乎每种作物都需要适量施用钾肥。钾肥主要品种包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及硫酸钾镁，其中氯化钾由于其养份浓度高，资源丰富，价格相对低廉，在农业生产中起主导作用，占所施钾肥数量的95%以上。

　　我国钾盐资源严重不足。据USGS统计，全球探明钾盐（折K2O）资源量大约2500亿吨，探明储量大约95.07亿吨。但全球钾盐资源分布极度不均，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯的储量约占全球钾盐资源总储量68%以上，其中俄罗斯、加拿大和白俄罗斯占比分别达到34.5%、20.7%、12.9%，我国仅占比6%。

　　在此背景下，全球钾肥行业形成了寡头垄断的产业格局，钾肥生产在地域和生产厂商方面呈现极高的集中度。北美三大钾肥生产厂商和东欧两大钾肥生产厂商垄断了全球约75%的钾肥产能。较长一段时间内，国际钾肥价格被BPC（白俄罗斯钾肥和乌拉尔钾肥构建的产业联盟）和Canpotex（加钾、美盛和加阳组成的产业联盟）的定价高度垄断，使得我国农业发展存在一定隐患。百川盈孚的数据显示，作为全球最大的钾肥进口国，2020年我国钾盐进口量达866万吨，对外依存度为55%，高于50%的安全红线。

　　在钾肥持续以来的低价行情下，海外寡头为实现控价目的，近年来推动高成本产能逐渐退出或协调减产。据安信证券统计，2014年到2020年10月，全球已累计退出大约600万吨产能，减产产能达250万吨，直接推动了钾肥市场的回暖。