“*ST盐湖的金属镁和化工一体化项目理念先进，只是生产要素、市场环境以及企业管理等方面存在的问题长期没有得到解决，导致这些项目长期无法贡献收益，转固定资产后造成巨额亏损。”青海省国资委一位人士对中国证券报记者表示。

细看察尔汗盐湖的资源储量，便可明白上马金属镁一体化项目的出发点。在察尔汗盐湖探明储量中，氯化镁高达40亿吨，是氯化钾的7倍多，是氯化锂的300多倍。“以往每生产1吨钾肥大概要产生约含10吨左右氯化镁的老卤。老卤大多堆放处理，天长日久，‘镁害’突出。上马金属镁项目，一方面是为了变废为宝，另一方面是为了更好推进察尔汗盐湖综合资源利用。”*ST盐湖相关人士说。

加快盐湖资源综合利用，探索循环经济模式，也是国家层面战略要求。早在2005年，国家发改委等六部委即批准青海省柴达木地区为全国首批循环经济试点产业园之一，从国家层面拉开了柴达木地区循环经济发展及试验区建设的序幕。

另一重考虑则出自国家战略物资安全。我国缺乏高品位铁矿和铝土矿，导致钢铁、铝等重要战略物资原材料供应长期受制于人。而镁的金属性质与铝接近，是公认的“未来金属”。察尔汗盐湖的镁资源储量约占全国已探明镁资源储量的90%，从提升战略性资源自给率的角度看，该项目有上马的必要性。同时，放眼国际，盐湖提镁技术实践在发达国家和地区已经成熟，生产过程相对绿色环保，且当时吨镁价格超过3万元，项目经济前景好。

为使该项目具备长久竞争力，*ST盐湖选择了高投资的电解法，从国外企业引进全套技术。由于电解镁的过程中会产生氯气，出于综合利用的想法，该项目从单一电解镁拓展至十多个环节的巨型综合项目。在生产过程中，各装置紧密关联，上一环节生产的产品是下一环节的原料，从而达到资源的高效综合利用，将盐湖资源“吃干榨净”。

在*ST盐湖2009年发布的公告中，公司描绘了大好发展图景，公司预计项目投产后吨镁生产成本为1.3万元左右，10万吨/年金属镁一体化项目静态投资回收期为6.56年。

不过，该项目环节多，工序复杂，且国内高原地区并无先例，设计、建设、管理方面均无可借鉴的样本。项目技术挑战大，管理难度高，整体投资规模大，仅前期公铺投资规模就高达137亿元。同时，循环经济项目下，若某一环节生产出现故障或生产负荷不足，将直接影响到整个装置的运行，进而对公司持续经营能力、生产能力、盈利能力及偿付能力都将产生不利影响。

项目建设后，困难接踵而至。金属镁一体化项目迟迟无法投入生产，公司不得不持续追加投资。截至2019年，公司对其累计投入规模已经超过400亿元，几乎翻倍于原有计划投资规模。化工项目也成为黑洞，除了迟迟不能达产，海纳项目在过去几年中还发生过安全事故，项目基本处于开开停停的状态。