导读

　　由于债务重整，*ST盐湖(8.600, -0.01, -0.12%)（000792.SZ）名下三项资产被司法拍卖，起拍价178亿元。11月24日拍卖当天，人气爆棚引来4万人在线围观，但最终因无人报名而流拍。

　　就在吃瓜群众屏气凝神等待二次拍卖之时，评级机构大公国际加入“围观”大军……?

　　01

　　3.6折甩卖没人接

　　*ST盐湖是我国唯一的大型钾肥工业生产基地，为国内钾肥龙头企业，有“钾肥之王”的美誉，年均钾肥产量占当年我国氯化钾总产量的65%至70%，具有明显的行业优势。

　　但是，受金属镁一体化项目投资大幅超预算并迟迟不能投产等因素的影响，*ST盐湖连续巨亏。2017年和2018年，*ST盐湖连续两年亏损，亏损额分别为41.59亿元和34.47亿元。今年前三季度，*ST盐湖亏损5.04亿元。

　　在这种情况下，*ST盐湖债务高企。截至今年9月底，公司负债规模高达545.48亿元。9月30日，*ST盐湖发布公告宣布被法院裁定破产重整。

　　尴尬的是，并没有机构愿意主动参与*ST盐湖的重整计划。

　　无奈之下，*ST盐湖11月7日公告称，重整管理人根据第一次债权人会议表决通过的《青海盐湖工业股份有限公司重整案财产管理及变价方案》（以下简称《方案》），将对旗下两家亏损子公司的股权及有关债权、分公司资产包进行拍卖。

　　具体而言，拟拍卖的资产包括控股子公司盐湖镁业88.3%股权及其349.5亿元应收债权；控股子公司海纳化工97.748%股权及其60.23亿元应收债权；化工分公司固定资产、在建工程、无形资产、存货的资产包（账面价值85.25亿元）。上述三项资产起拍价为178亿元。

　　小债注意到，上述三项拍卖总资产的账面价值约495亿元，相较于178亿元的起拍价，打了3.6折。

　　2019年11月24日，上述三项资产在淘宝平台进行拍卖，拍卖当天人气爆棚，4万人在线围观。但围观者众，却无人出价，3.6折的百亿资产拍卖最终流拍。

　　因为穷，小债当天并没有围观这次拍卖。

　　02

　　控股股东信用评级连番受影响

　　就在上述拍卖流拍之后的2019年11月25日，评级机构大公国际公告称，将*ST盐湖控股股东青海省国有资产投资管理有限公司（以下简称“青海国投”）主体及其名下6只中期票据列入信用观察名单。

　　资料显示，青海国投为青海国资委全资子公司。小债发现，在此之前，青海国投及其名下6只中期票据的信用评级就因*ST盐湖遭下调。

　　2019年9月26日，大公国际公告称，青海国投名下*ST盐湖被债权人申请债务重整，*ST盐湖的正常生产经营受到不利影响。受此影响，青海国投的偿债能力下降。大公国际将青海国投的主体信用评级由之前的AAA下调至AA+，同时将青海国投名下的6只中期票据由AAA下调至AA+。

　　小债注意到，目前青海国投名下存续债券有8只，规模高达143.2亿元。其中，按行权计，一年内到期的债券有两只，规模25亿元。

　　在8只债券中，除了上述被列入信用观察名单的公募债，剩余两只，一只为私募债，存续规模30亿元，票面利率6.3%，剩余期限2.52+2年；另一只为定向工具，存续规模10亿元，票面利率5.3%，剩余期限0.57年。

　　资料显示，截至2019年三季度末，青海国投总资产2032.04亿元，总负债1200.19亿元。其中，有息负债806.65亿元。值得注意的是，在这806.65亿元的有息负债中，短期借款为201.6亿元，一年内到期借款为132.12亿元，而公司账上货币资金仅有55.29亿元。公司短期流动性压力凸显。

　　03

　　宁高宁将是“钾肥之王”的白衣骑士吗？

　　2019年11月26日，*ST盐湖公告称，将于12月2日9时至12月3日9时止，对上述三项资产进行了二次拍卖。

　　小债注意到，根据《财产管理及变价方案》的规定，前次拍卖未能成交的，下次拍卖降价幅度不超过30%。而*ST盐湖将上述三项资产的二次起拍价按照30%进行了顶格下调。

　　但二次拍卖的前景依然不明朗。

　　值得注意的是，由于*ST盐湖2017年、2018年已经连续两年亏损，若今年再度亏损，公司的压力更趋增大。

　　对于遭遇流拍和暂停上市危机的*ST盐湖，谁会是那个白衣骑士呢？小债注意到，在资产拍卖的同时，*ST盐湖也在招募战略投资者。

　　11月22日，*ST盐湖发布关于重整进展公告显示，中国中化集团有限公司、陕西煤业(8.480, -0.08, -0.93%)化工集团有限责任公司等两家意向战略投资者提交了报名材料。*ST盐湖表示，招募战略投资者旨在协调推进和统筹完成三家公司的重整工作。

　　中国中化集团有限公司成立于1950年，现为国资委监管的国有重要骨干央企，现任董事长为宁高宁。有着“中国摩根”之称的宁高宁曾先后执掌过华润、中粮等央企，也曾在蒙牛艰难之时接任牛根生掌管蒙牛。

　　有意思的是，在此之前的战投招募公告中，*ST盐湖曾明确表示，不接受单纯财务投资，同时又要求意向战略投资者或其实际控制人应拥有化工行业或大型国有企业的生产或管理经验，具备与盐湖股份、盐湖镁业、海纳化工三家公司重整相适应的经营与管理能力，或拥有化工企业并购整合经验。此外，还应拥有足够的资金实力进行重整投资。

　　这似乎是一个“量身定做”的战投招募公告。宁高宁会是那个“白衣骑士”吗？对此你怎么看。